burbujas

El estallido de la burbuja inmobiliaria en todo el mundo ha sido evidente. Tanto que todo el mundo está ya pensando donde se va a producir la próxima. I es normal, a pesr de que la caida ha sido , y será, muy dura, no se olvidan las fortunas creadas al calor de los "booms" inmobiliarios.

Se trata pues de adivinar donde esta empezando una burbuja de activos para saltar en ella. Y por supuesto salirse antes del estallido que por definición se va a dar.

No hay nada de raro en ello. De hecho puede decirse que los avances de la sociedad se dan a empujones de sucesivas burbujas.

Citamos hoy un articulo de yahoo finance donde se señalan diez posibles, o ya existentes burbujas. Algunas son exclusivas de EEUU, otras si son reconocibles en nuestro entorno.

http://finance.yahoo.com/tech-ticker/article/325783/Ten-Bubbles-in-the-Making?tickers=^gspc,^dji,xlf

Valores Renta Activa.

En un entorno en que CCM anuncia que tiene una morosidad del 17%, se hace dificil recomendar renta variable. Sospechamos todos que las alfombras del sistema financiero europeo están a tope y no lejos de explotar.
De todas formas no son pocas las compañias con valoraciones atractivas y con posibilidades de revalorización.

Ponemos hoy cinco apuestas para el mercado europeo y cinco para el USA:
Europa:
Valor Precio Objetivo %Revalorización posible
1) Arcelor Mital 35 69,9

2) Barclays Bank 550 peniques 47,9%
3) Obrascón 24,5 29,6%
4) BASF 45,13 23,1%
5) Telefónica 22,57 27,8%

USA
Valor Precio Objetivo % Revalorización posible.
1) Bank of America 29,31 63,6%
2) Campbel Soup 42,58 35,2%
3) Exelon Corp 67,56 33,6%
4) HJ Heinz 49,70 28,4%
5) AT&T 33,03 25,0%

Los inputs de nuestro sistema son basicamente fundamentales, incluyendo evolución histórica y previsiones de consenso.


A ver que tal va-
El Equipo.

General Motors

A primeros de septiembre, el equipo de Renta Activa publicará en este blog la lista de 10 valores de renta variable que recomendamos hasta fin de año.

Queriamos hoy señalar una anecdota que nos ha dado que pensar.

Comentando la notícia de que estan repuntando las ventas de coches en Estados Unidos, hemos puesto el simbolo histórico de GM en una pagina financiera. Ha sido entonces que nos hemos dado de frente con la realidad de que estas dos letras ya no representan a ninguna compañia.

La nueva General Motors es un valor en el mercado secundario, rodeado de empresas pequeñas o fracasadas.

Puede tener valor o no, pero Estados Unidos tienen por norma mirar hacia adelante.

Pensemos pues, donde estan los nuevos horizontes.

Ajustes de Stocks

Muy interesante esta notícia acera de alquilar un coche este verano . Las empresas de alquiler, un sector relativamente atomizado todavia, han demostrado una gran agilidad y han reducido notablemente la flota disponible. A ello han contribuido tambien las crecientes dificultades de financiación, es cierto.

El resultado ha sido que la oferta de vehiculos ha bajado de tal manera que el grado de ocupación esta siendo practicamente del 100%. Muchos clientes incluso han tenido que escojer otros modos de transporte. El resultado ha sido un espectacular crecimiento de los precios que algunos usuarios situan en mas del 100%. Los empresarios del sector no dan el mismo porcentaje, pero reconocen que van a tener un excelente ejercicio.

Es posible que esta sea una caracteristica de esta crisis. Una adaptación muy rapida de la oferta, que genera un cuello de botella a la mínima crecida de la demanda. Dos consecuencias serian por un lado tensiones en los precios, y recuperaciones muy rapidas de los resultados empresariales.

Observaremos que pasa con los precios de los televisores de plasma estas navidades.

Francesc Salat

http://www.lavanguardia.es/economia/noticias/20090817/53765820581/alquilar-un-coche-mision-imposible-por-culpa-de-la-crisis-barcelona-baleares-alicante-canarias-giron.html

Up¡¡¡

He aqui nuestro heroe que pasa de jubilado a explorador.

Esta genial viñeta sobre Madoff y el sistema actual de pensiones refleja una gran verdad.

Los pensionistas actuales cobran las contribuciones de los que estan cotizando en este momento. No esta claro que los actuales cotizantes puedan gozar del mismo esquema en el futuro.

Es cada vez mas frequente ver notícias y artículos en el sentido de que es inevitable (y deseable, creemos nosotros), un aumento de la edad de jubilación.

Una de las peliculas de gran exito actual, "Up", habla acerca de un señor que una vez jubilado que inicia la gran aventura de su vida. Ello le devuelve vitalidad y fuerza. Si en el inicio de la história el señor anda ayudado por un bastón, a partir de media película ya no lo necesita y pasa a usarlo mas bien como arma contra los enemigos.

No creemos en una visión conspirativa de la história.I menos la del cine. Pero no podemos evitar recordar que "Casablanca" sirvió de propaganda para que la opinión pública de Estados Unidos apoyase la entrada en la segunda guerra mundial. I que James Bond fue casi monógamo a partir de la irrupción del SIDA.

No podria ser UP un aviso para mentalizarnos que cada vez tendremos que mantenernos activos por mas tiempo?

Crowding Out

Según el Cinco Días, las 5 grandes entidades financieras españolas han incrementado el crédito a la
Administración pública un 28% frente a junio 2008. Santander crece un 47% en préstamos concedidos al
sector público, mientras que BBVA lo hace un 11,4%, Popular un 21,8%, La Caixa un 106%, y Caja Madrid cae
un -1,8%.

Desastrosa notícia sobre el destino del crédito. Todo este aumento de recursos prestados al sector público és directamente en detrimento de empresas y familias.

La definición de este efecto, conocido como Crowding Out, es bien sencilla y clara, trasladamos aqui la que hace la wikipedia en Inglés.

In economics, crowding out is any reductions in private consumption or investment that occurs because of an increase in government spending. If the increase in government spending is financed by a tax increase, the tax increase would tend to reduce private consumption. If instead the increase in government spending is not accompanied by a tax increase, government borrowing to finance the increased government spending would increase interest rates, leading to a reduction in private investment. There is some controversy in modern macroeconomics on the subject, as different schools of economic thought differ on how households and financial markets would react to more government borrowing.

Si el sector público fuese igual de eficiente que el privado a la hora de utilizar los recursos, el efecto total no sería muy importante, pero conociendo la realidad podemos afirmar que el crowding out va a pasar como el caballo de Atila por las economias occidentales.



Francesc Salat

90-60

Las maneras de ver la tendencia del mercado pueden tener muchas formas. La mas común, y probablemente la mas útil para operar, es observar las medias móviles.

Por media movil entendemos el valor de determinado numero de observaciones dividido por el tamaño de la muestra. Por ejemplo , la media mobil 50 del Ibex serà la suma de los cincuenta ultimos valores de cierre dividido por 50. La media va siguiendo con retraso la evolución del mercado.

Tradicionalmente se entiende que la tendencia puede estar cambiando cuando el mercado cruza determinada media o bien cuando dos determinadas medias se cruzan. En series largas los cruces de medias son extremadamente útiles. No dan muchas señales para quien esté ávido de operar, pero si aportan mucha fiabilidad.

Adjuntamos el grafico del Ibex semanal desde 1987 con las correspondientes medias de 60 y 90 semanas. Observamos que siguiendo esta sencilla aproximación al mercado, hubiesemos aprovechado largas tendencias alcistas y habriamos evitado las caidas en gran parte.

Actualmente el mercado esta a punto de cruzar las dos medias, mientras que todavia parece lejano un cruce entre ellas. Sin embargo la velocidad de la subida de las ultimas semanas nos esta acercando a un punto en que podremos pensar que estamos en una tendéncia alcista.